Künstliche Intelligenz treibt Milliarden-Rallye: Gewinner und Verlierer im Halbleiter-Poker!
Aufbruchstimmung am Technologiemarkt: Eine neue Phase der KI-Euphorie
Die Börsen erleben eine bemerkenswerte Wiederbelebung des Enthusiasmus rund um künstliche Intelligenz. Nach einer Phase der Konsolidierung und kritischer Fragen zur Profitabilität von KI-Investitionen zeigt der Technologiesektor erneut kraftvolle Lebenszeichen. Die jüngsten Handelstage im November 2025 offenbaren eine klare Botschaft: Investoren setzen weiterhin auf die transformative Kraft der künstlichen Intelligenz – allerdings mit zunehmend differenzierter Perspektive.
Während die Aufmerksamkeit lange Zeit primär auf Softwareanwendungen gerichtet war
…, rückt nun die Infrastruktur-Ebene verstärkt in den Fokus. Die Hardware-Hersteller, insbesondere jene Unternehmen, die maßgeschneiderte Chip-Lösungen entwickeln und produzieren, werden als die eigentlichen Profiteure der kommenden Jahre gehandelt. Gleichzeitig zeichnet sich eine spannende Machtverschiebung ab: Die großen Technologiekonzerne emanzipieren sich zunehmend von einzelnen Chip-Lieferanten und setzen auf selbstentwickelte Halbleiter-Architekturen. Diese Entwicklung wirft fundamentale Fragen auf über die zukünftige Verteilung von Marktanteilen, Profitabilität und strategischer Positionierung im KI-Ökosystem. Die Trump-Administration unter Führung von Donald Trump fügt der Gemengelage eine weitere Dimension hinzu: Handelspolitische Erwägungen gegenüber China könnten die Spielregeln im globalen Chip-Geschäft neu definieren. Und all das bewegt die Märkte.
Broadcom: Der stille Profiteur der Custom-Chip-Revolution
Der Halbleiterkonzern Broadcom hat sich am 24. November mit einem spektakulären Kurssprung von über 10 % an einem einzigen Handelstag eindrucksvoll zurückgemeldet und scheint nun eine Trendfortsetzung zu versuchen. Der Konzern positioniert sich zunehmend als unverzichtbarer Partner für Technologiegiganten, die ihre eigenen KI-Beschleuniger entwickeln wollen. Das Broadcoms Geschäftsmodell hat sich dabei fundamental gewandelt. Während traditionelle Chip-Hersteller fertige Produkte verkaufen, agiert Broadcom als Entwicklungs- und Fertigungspartner für kundenspezifische Lösungen. Diese Strategie zahlt sich aus: Die Nachfrage nach maßgeschneiderten KI-Chips explodiert förmlich, da Unternehmen wie OpenAI, Google, Amazon und Meta ihre technologische Unabhängigkeit von NVIDIA ausbauen möchten.
Besonders bemerkenswert ist die im Oktober 2025 verkündete Kooperation mit OpenAI
Die Partnerschaft sieht die Entwicklung und Produktion von KI-Beschleunigern mit einer Gesamtkapazität von zehn Gigawatt bis zum Jahr 2029 vor. Um diese Dimension greifbar zu machen: Diese Rechenleistung entspricht dem Energiebedarf von rund acht Millionen amerikanischen Haushalten. Es handelt sich nicht um vage Absichtserklärungen, sondern um verbindliche Vereinbarungen mit Produktionsstart bereits 2026. Zuvor hatte bereits im September ein mysteriöser Großauftrag über 10 Mrd. USD für Aufsehen gesorgt. Obwohl der Kunde offiziell nicht genannt wurde, deuten Branchenkenner stark auf OpenAI hin. Die Finanzkennzahlen untermauern die positive Entwicklung. Im dritten Quartal verzeichnete Broadcom beim KI-Halbleitergeschäft ein Wachstum von 63 % gegenüber dem Vorjahr, was Einnahmen von 5,2 Mrd. USD entspricht. Für das vierte Quartal prognostiziert das Management sogar 6,2 Mrd. USD – ein Anstieg von 66 % im Jahresvergleich. Diese Zahlen belegen: Die Dynamik beschleunigt sich, anstatt nachzulassen und genau das untermauert aktuell die Robustheit der AVGO-Fundamentalstory.
Alphabet: Der Aufstieg zum KI-Champion und die TPU-Revolution
Google-Mutter Alphabet hat sich 2025 als der überraschende Star unter den großen Technologiekonzernen etabliert. Mit einem Kursplus von mehr als 60 % seit Jahresbeginn lässt das Unternehmen selbst die hochgejubelten Konkurrenten der sogenannten "Magnificent Seven" deutlich hinter sich. Der Katalysator dieser beeindruckenden Entwicklung ist Gemini 3, die neueste Generation des hauseigenen KI-Chatbots, dessen Story wir bereits in einem früheren Trend-Update explizit angesprochen haben. Kurz gesagt: Die Anfang November vorgestellte Version soll schneller, präziser und mit ausgefeilteren Analysefähigkeiten arbeiten als die Konkurrenzprodukte von OpenAI, Elon Musk oder Jeff Bezos.
Doch die eigentliche Revolution spielt sich auf der Hardware-Ebene ab: Gemini 3 wurde hauptsächlich mit Googles selbstentwickelten Tensor Processing Units trainiert, nicht mit NVIDIA-Chips. Und das ist ein sehr wichtiges Merkmal, dem wir uns nun etwas genauer anschauen möchten.
Diese technologische Emanzipation erschüttert die Grundfesten des bisherigen KI-Paradigmas. Tensor Processing Units mögen weniger flexibel sein als NVIDIAs Graphics Processing Units, bieten aber entscheidende Vorteile: Sie sind kostengünstiger in der Entwicklung und verbrauchen deutlich weniger Energie im Betrieb. Und somit wird Googles DeepMind-Forschungslabor zusammen mit dem TPU-Geschäft immer wertvoller und strategisch bedeutender. Grund dafür ist nun die aufkommende Annahme, dass Googles eigene Chips tatsächlich vergleichbare oder sogar überlegene Leistung zu niedrigeren Kosten liefern können. Und das bringt logischerweise das gesamte Geschäftsmodell der reinen Chip-Zulieferer stark unter Druck. Unternehmen wie Oracle, Meta, und Co., die Milliarden in NVDIA-Prozessoren investiert haben, um Cloud-Dienste anzubieten, könnten plötzlich preislich unterboten werden. Die Gefahr eines Paradigmenwechsels lässt manche Marktteilnehmer nervös werden und bring nun Alphabet-Aktie mit Schwung aus ein neues Allzeithoch!
Tesla: Der weitere unterschätzte Chip-Designer mit KI-Ambitionen?
Elon Musks Elektroautokonzern wird von Anlegern längst nicht mehr als reiner Fahrzeugproduzent betrachtet. Das Unternehmen versteht sich als Technologiekonglomerat mit Geschäftsfeldern vom autonomen Fahren über Energiespeichersysteme bis zum Ladenetzwerk für Elektrofahrzeuge etc. Doch nun rückt eine weitere Facette ins Licht, die langfristig Entstehung einer ganz neuer Geschäftsrichtung zur Folge haben könnte: Tesla wird zum Entwickler hochspezialisierter KI-Chips. Musk selbst machte via Social Media darauf aufmerksam, dass vielen Menschen nicht bewusst sei, wie lange Tesla bereits ein fortgeschrittenes Team für KI-Chip- und Board-Engineering unterhält. Dieses Team habe mehrere Millionen KI-Chips entworfen und in Teslas Fahrzeugen sowie Rechenzentren implementiert. Diese Halbleiter ermöglichen es dem Konzern, bei realitätsnaher künstlicher Intelligenz führend zu sein – und die ist Nichts anderes als eine direkte Anspielung auf die Vision vollautonomer Fahrzeuge, Robotaxis etc.
Die Chips arbeiten sowohl in den verkauften Autos als auch in den Rechenzentren, die das autonome Fahrsystem trainieren
Elon Musk verspricht, dass diese Technologie die Welt grundlegend zum Positiven verändern wird: durch Millionen gerettete Leben dank sichererem Verkehr und durch den humanoiden Roboter Optimus, der allen Menschen Zugang zu fortgeschrittener medizinischer Versorgung verschaffen soll. Der Tweet endete mit einem Recruiting-Aufruf an KI-Talente. Dies ist eine tolle Vision, doch zunächst muss man sagen, dass sich der tatsächliche Marktwert von Teslas Chip-Expertise aktuell nur schwer beziffern lässt. Dennoch ist diese KKI-Hardware-Initiative von Elon nicht zu unterschätzen. Grund dafür ist eben Alphabet, der mittlerweile mit seinen TPUs sehr klar zeigt, dass intern entwickelte Halbleiter Hunderte Milliarden USD wert sein können. Dabei will Tesla seine Halbleiter-Fähigkeiten nicht nur über autonome Fahrzeuge, sondern auch über einen weiteren absoluten zukunftstrends - humanoide Roboter monetarisieren – ein Versprechen, das im Erfolgsfall eine signifikante Neubewertung des Unternehmens hervorrufen wird!
NVIDIA: Der GPU-König zwischen China-Hoffnung und technologischer Herausforderung
Der unangefochtene Platzhirsch im KI-Chip-Geschäft durchlebt aktuell komplexe Zeiten. Der Konzern bleibt mit einer Marktkapitalisierung von 4,35 Bill. USD nach wie vor das wertvollste Halbleiterunternehmen der Welt, doch die Aktie zeigt Ermüdungserscheinungen. Die Unsicherheit speist sich aus mehreren Quellen. Zum einen erschüttert Googles Erfolg mit eigenen TPUs die Grundannahme, dass NVIDIA GPUs alternativlos seien. Wenn andere Technologiekonzerne ähnlich erfolgreiche Eigenentwicklungen vorlegen, könnte NVIDIAs Preissetzungsmacht und Margenreichtum unter Druck geraten. Zum anderen ist es die weiterhin vorhandene befürchtung einer KI-Blase, die NVDA-Bewertung sehr überzogen erscheinen lässt.
Doch gleichzeitig eröffnet sich möglicherweise eine neue Chance in China
Die Trump-Administration erwägt Berichten zufolge, NVIDIA den Verkauf des fortgeschrittenen H200-Chips nach China zu gestatten. Handelsminister Howard Lutnick bestätigte öffentlich, dass diese Entscheidung direkt auf dem Schreibtisch des Präsidenten liegt. Trump persönlich wird über eine potenzielle Lockerung der seit 2022 bestehenden Exportbeschränkungen entscheiden. Die Überlegungen offenbaren ein klassisches Dilemma zwischen wirtschaftlichen Interessen und Sicherheitsbedenken. NVDA-Chef Jensen Huang, der enge Kontakte zu Trump pflegt, drängt auf Marktzugang. Das Unternehmen ist faktisch vom chinesischen Markt für KI-Chips ausgeschlossen, nachdem Peking einheimische Firmen angewiesen hatte, nicht einmal die bereits zugelassenen, leistungsschwächeren H20-Modelle zu kaufen. Und eine Freigabe des H200 würde NVIDIA wieder Zugang zu einem riesigen Absatzmarkt verschaffen.
Micron und SanDisk: Die Speicher-Champions profitieren von Engpässen
Schließlich ist es erneut die Story der Speicherchiphersteller, die man angesichts einer weiterhin vorhandenen Wachstumsannahme unbedingt ansprechen sollte. Während die Aufmerksamkeit oft auf Prozessoren und Beschleunigern liegt, entwickelt sich im Speicherchip-Segment eine eigene Erfolgsgeschichte. Vor allem Micron Technology und der Newcomer SanDisk erleben aktuell sehr kraftvolle Kursanstiege, angetrieben von fundamentalen Angebotsengpässen. Morgan-Stanley-Analyst Joseph Moore sieht in der vorangegangenen Kursschwäche eine attraktive Einstiegsgelegenheit. Er erhöhte sein Kursziel für Micron auf 338 USD (Stand 25.Nov. 222,93 USD) und für SanDisk auf 273 USD (Stand 25.Nov. 226 USD), wobei er die Kaufempfehlungen für beide Titel bekräftigte. Seine Begründung ist eingängig: Die jüngsten Verkaufswellen erscheinen unbegründet, da sich die Versorgungslage mit Speicherchips zusehends anspannt.
Micron dominiert die Märkte für dynamischen Arbeitsspeicher (DRAM)
…, der in Desktop-Computern und Servern zum Einsatz kommt, sowie für Flash-Speicher in Smartphones und Solid-State-Festplatten. Entscheidend für die aktuelle Dynamik: Das Unternehmen hat sich als wichtiger Lieferant von High-Bandwidth-Memory (HBM) etabliert, einer spezialisierten Speicherart für KI-Server.
SanDisk wiederum zählt zu den führenden Anbietern im Flash-Speicher-Bereich
Für SanDisk kommt auch eine besondere Würdigung hinzu: Das Unternehmen wird am 28. November in den prestigeträchtigen S&P 500 Index aufgenommen. Die Indexaufnahme erfolgt schneller als viele erwartet hatten – ursprünglich war mit einer Ankündigung im Dezember gerechnet worden. Für SanDisk bedeutet der Schritt deutlich größere Sichtbarkeit und automatische Käufe durch passive Indexfonds. Die Aktie hat in den vergangenen drei Monaten fast 400 % zugelegt und profitiert voll vom KI-Boom im Sinne der aktuellen Speicherknappheit und folglich erhöhten Preisen für die Speicherchips. Dabei verdichten sich die Hinweise daraus, dass sich die Speicher-Engpässe über die gesamte Bandbreite weiter intensivieren. Die Nachfrage bleibt allerdings robust, angetrieben vom massiven Ausbau der KI-Infrastruktur. Gleichzeitig kann die Industrie nicht schnell genug zusätzliche Fertigungskapazitäten hochfahren – ein Zustand, der voraussichtlich mehrere Quartale anhalten wird. Eine Situation wovon SanDisk aber auch Micron Richtung 2026 voll profitieren dürften.
Fazit: Eine differenzierte KI-Wette mit neuen Spielregeln
Zum Schluss gelangen wir erneut zur Erkenntnis, dass die jüngsten Marktbewegungen eine mittlerweile reifere Phase des KI-Booms offenbaren. Investoren unterscheiden zunehmend zwischen verschiedenen Gewinnern entlang der Wertschöpfungskette. Während NVIDIA seine Dominanz verteidigen muss, etablieren sich neue Champions wie Broadcom als unverzichtbare Partner für Custom-Chips. Alphabet demonstriert, dass vertikale Integration – von der Chip-Entwicklung bis zur Anwendung – enormen Wert schaffen kann.
Gleichzeitig rücken bislang weniger beachtete Segmente in den Fokus. Die Speicherchip-Hersteller Micron und SanDisk profitieren von strukturellen Engpässen, die sich nicht schnell beheben lassen. Und Tesla erinnert daran, dass KI-Kompetenz weit über klassische Technologieunternehmen hinausreicht. Sogar etablierte Automobilhersteller werden zu Chip-Designern, wenn ihre Geschäftsmodelle es erfordern.
Die geopolitische Dimension bleibt leider weiterhin ein Unsicherheitsfaktor. Trumps Entscheidungen zur China-Politik könnten Marktanteile und Geschäftsmodelle fundamental verschieben. Gleichzeitig zeigt Chinas eigene KI-Entwicklung (z.B. Alibabas Qwen), dass der globale Wettlauf längst nicht entschieden ist. Die Frage lautet nicht mehr, ob künstliche Intelligenz transformativ wirkt, sondern wer am Ende die wertvollsten Positionen in diesem Ökosystem besetzt.
Für Anleger bedeutet dies: Pauschale KI-Wetten greifen zu kurz. Die Gewinner von morgen könnten Infrastruktur-Spezialisten sein, die heute noch im Schatten der großen Namen agieren.
Viel Erfolg und bleiben Sie Profitabel!
Verantwortlicher Redakteur Kulikov Leonid: keine Eigenpositionen.