Blue-Chips-Anlagefavoriten: Die aktuell 10 günstigsten Qualitätsaktien weltweit mit breiten Schutzgräben
Morningstar hat das intern beobachtete Anlageuniversum durchforstet. Das Auftrag dabei: weltweit jene großen Standardwerte mit weitem Burggraben zu finden, die am günstigsten bewertet sind. Wir stellen die so ermittelten zehn Favoritenaktien vor.
Viele Anleger halten so genannte Blue-Chip-Aktien oft als Hauptbausteine in ihren Portfolios. Laut Morningstar ist das auch sinnvoll. Schließlich sind diese Unternehmen führend in ihren jeweiligen Branchen und ihre sind den Anlegern auch vertraut, so der zitierte US-Finanzdienstleister in einer aktuellen Publikation.
Mit Blue Chips sind dabei Aktien von Unternehmen gemeint, die groß, etabliert und finanziell solide sind. Diese Unternehmen haben starke Markennamen sowie Reputationen und sie erwirtschaften verlässliche Gewinne. Blue-Chip-Unternehmen rühmen sich in der Regel beständiger Dividenden und werden aufgrund ihrer finanziellen Stabilität oft als weniger risikoreich angesehen.
Die von Morningstar gemachten Erfahrungen zeigen jedoch, dass Anleger darin variieren können, wie sie Blue-Chip-Unternehmen definieren. Einige Anleger verlangen, dass eine Blue-Chip-Aktie in einem bestimmten Index enthalten ist, wie zum Beispiel dem Dow Jones Industrial Average. Andere nehmen möglicherweise nur dividendenzahlende Unternehmen in ihre Listen von Blue-Chip-Aktien auf. Wieder andere haben vielleicht spezifische Schwellenwerte für die Marktkapitalisierung von Blue-Chip-Unternehmen.
Morningstar hat sich bei der Analyse, über die wir hier berichten, auf jene Firmen im intern verfolgten Anlageuniversum fokussiert, die in einem Ranking nach Marktkapitalisierung (Börsenwerte von über 100 Mrd. USD) vorne platziert sind. Nachfolgend stellen wir unter Rückgriff auf Einschätzung des zitieren US-Finanzdienstleister jene zehn Standardtitel mit breiten wirtschaftlichen Schutzgräben etwas näher vor, die zum Stand vom 27.01.26 gemessen an dem von den Morningstar-Analysten ermittelten fairen Werten am stärksten unterbewertet waren. Zudem zeichnet alle diese Titel berechenbare Cashflows aus und sie werden nach Einschätzung von Morningstar von Managementteams geführt, die kluge Entscheidungen bei der Kapitalallokation treffen.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 1: Sony
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,70, Marktkapitalisierung: 134,9 Mrd. USD, Erwartete Dividendenrendite: 0,67 % Branche: Unterhaltungselektronik
Die Unterhaltungselektronikfirma Sony Group (ISIN: JP3435000009) ist die erschwinglichste Aktie auf der Morningstar- Liste der besten Blue-Chip-Aktien zum Kauf. Sony ist ein Konglomerat mit Wurzeln in der Unterhaltungselektronik, das elektronische Geräte und Apparate nicht nur entwirft, entwickelt, produziert und verkauft, sondern auch in Inhaltsgeschäften wie Konsolen- und Mobilspielen, Musik und Filmen tätig ist. Die Aktie handelt 30 % unter der fairen Morningstar-Wertschätzung von 32,50 USD je Aktie.
Da sich Technologien und Verbraucherpräferenzen schnell ändern, ist es für Unterhaltungselektronikunternehmen im Allgemeinen schwierig, einen wirtschaftlichen Schutzgraben aufzubauen. Der Austauschzyklus für digitale Geräte beträgt üblicherweise vier bis sechs Jahre, aber da die meisten Produkte standardisiert sind, ist es für Hersteller schwierig, ein Ökosystem aufzubauen, das Kunden daran hindert, zu anderen Marken zu wechseln. Infolgedessen war die Profitabilität von Sony in der Elektronik in der Vergangenheit instabil, während seine Geschäfte mit Musik, Filmen und Finanzdienstleistungen solide Ergebnisse erzielt haben.
Über das letzte Jahrzehnt hat Sony sein Geschäftsmodell transformiert, um ein solideres und stabileres Wachstum zu ermöglichen, indem die Volatilität des Unterhaltungselektronikgeschäfts verringert und aggressiv in den Erwerb von Inhalten für seine Unterhaltungsgeschäfte wie Musik, Filme und Spiele investiert wurde.
Im Unterhaltungselektronikgeschäft werden Gewinne mit Digitalkameras und Audiogeräten erzielt, wo Sony Stärken hat, während das TV-Geschäft konsequent darauf ausgerichtet ist, Verluste zu vermeiden, indem der Fokus auf Premiumprodukte und eine strenge Bestandsverwaltung gelegt wird. In den Musik- und Filmgeschäften konnte Sony Wachstumschancen wie die Ausweitung des Streaming-Marktes nutzen, indem es seine Inhalte erweiterte und neue Künstler erkundete.
Das Geschäft mit Bildsensoren hat den weltweit größten Marktanteil. Der Großteil des Umsatzes stammt aus dem Mobilfunkmarkt, der von der starken Nachfrage nach verbesserter Bildqualität in Smartphone-Kameras profitiert. Jedoch erfordern Bildsensoren im Gegensatz zu den Unterhaltungsgeschäften hohe Kapitalinvestitionen sowie Forschung und Entwicklung, und bei so hohen Fixkosten glauben die zuständigen Analysten, dass die Profitabilität des Geschäfts nicht hoch genug ist.
PlayStation ist Sonys umsatzstärkstes Geschäft. Während die Migration der Nutzer von der PS4 zur PS5 gut voranschreitet, werden steigende Kosten für die Spieleentwicklung und Wettbewerb durch andere Plattformen wie Steam zu einer Sorge für das Geschäft.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 2: SAP
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,75, Marktkapitalisierung: 270,4 Mrd. USD, Erwartete Dividendenrendite: 1,12 % Branche: Software-Anwendung
Bekannt als der Marktführer für Software zur Unternehmensressourcenplanung, umfasst das Portfolio von SAP (ISIN: DE0007164600) unter anderem Software für Lieferkettenmanagement, Beschaffung, Reise- und Spesenmanagement sowie Kundenbeziehungsmanagement. Die Anteile der SAP-Aktie erscheinen im Vergleich zur fairen Morningstar-Wertschätzung von 311,00 Euro um 25 % unterbewertet.
SAP ist der weltweit größte Anbieter von Unternehmensanwendungssoftware und globaler Marktführer bei Software für die Unternehmensressourcenplanung. Das Unternehmen erzielt Umsätze durch den Verkauf von Abonnements für seine verschiedenen Cloud-basierten Software-as-a-Service-Produkte sowie durch Lizenzen und Wartungsgebühren für Software vor Ort, die nun weitgehend schrittweise eingestellt werden. Neben seinen Kernprodukten zur Unternehmensressourcenplanung wie S/4HANA bietet SAP bekannte Back-Office-Softwareprodukte wie Concur für das Reise- und Spesenmanagement und Ariba für die Beschaffung an.
SAP kam spät zur Cloud für Software zur Unternehmensressourcenplanung, bietet jetzt aber zwei überzeugende Produkte an: RISE with SAP, welches die Private-Cloud-Edition ist, die für SAPs große Unternehmenskunden konzipiert wurde, die von ihrer bisherigen SAP-Software vor Ort auf SAP S/4HANA umsteigen ; und GROW with SAP, welches die Public-Cloud-Edition ist, die für mittelständische Unternehmen mit weniger komplexen Anforderungen konzipiert wurde.
Morningstar denkt, dass GROW with SAP eine wichtige Lücke im Produktangebot von SAP füllt, da die Software zur Unternehmensressourcenplanung von SAP früher für kleinere Kunden oft unattraktiv war, da die Implementierungskosten einfach zu hoch waren. Mit der Einführung dieser neuen Produkte wächst der Cloud-Umsatz zügig und SAP gewinnt viele neue mittelständische Kunden.
SAP folgt einer Strategie des ersten Fußfassens und anschließenden Ausbaus, die im Markt für Unternehmenssoftware üblich ist. RISE with SAP und GROW with SAP sind die Einstiegsprodukte, nach denen das Unternehmen dann durch Up-Selling und Cross-Selling weitere SAP-Produkte an diese Kunden verkauft, was in einem Cloud-basierten Modell viel einfacher ist. Das Unternehmen hat seine neuesten langfristigen Ambitionen noch nicht veröffentlicht, erwartet jedoch, dass sich das Umsatzwachstum mindestens bis 2027 beschleunigt, zusammen mit steigenden Margen, wenn das Cloud-Geschäft eine effiziente Größe erreicht.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 3: Intuit
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,76, Marktkapitalisierung: 151,8 Mrd. USD, Erwartete Dividendenrendite: 0,82 % Branche: Software - Anwendung
Als Nächstes auf der Liste der besten derzeit zu kaufenden Blue-Chip-Aktien steht Intuit (ISIN: US4612021039). Das Unternehmen bedient kleine und mittlere Unternehmen mit der Buchhaltungssoftware QuickBooks und der Online-Marketingplattform Mailchimp. Das Unternehmen betreibt außerdem das Einzelhandels-Steuererklärungstool TurboTax, die persönliche Finanzplattform Credit Karma und eine Suite professioneller Steuerangebote für Buchhalter. Die Aktie handelt mit einem Abschlag von 24 % zur fairen Morningstar-Wertschätzung von 720,00 USD je Aktie. Intuit besitzt eine Reihe von Softwareprodukten für kleine Unternehmen und Steuern, die in ihren jeweiligen Bereichen dominante Marktpositionen genießen.
Morningstar glaubt, dass die Intuit Enterprise Suite, die Einstiegsplattform des Unternehmens für die Unternehmensressourcenplanung, die Mailchimps Front-Office- und QuickBooks Back-Office-Funktionen kombiniert, ein wettbewerbsfähiges Produkt ist, das die Expansion von Intuit bei mittelgroßen Unternehmen unterstützt. Darüber hinaus sollten die Done-for-you-Produkte von Intuit, die künstliche Intelligenz in Echtzeit und Expertenunterstützung über QuickBooks, Mailchimp und TurboTax hinweg bieten, zu einem wirksamen Instrument werden, das den durchschnittlichen Gewinn je Aktie steigert.
Im Gegensatz zu großen Unternehmen, die komplexe Informationssysteme mit fortgeschrittenen Fähigkeiten benötigen, schätzen kleine und mittlere Unternehmen den Komfort, ihre Buchhaltungsunterlagen, Kundeninformationen und Gehaltsabrechnungen auf einer Plattform zu verwalten. Die zuständigen Analysten halten Intuits Einführung der IES für einen günstigen strategischen Schritt, da sie die Stärken von QuickBooks und Mailchimp kombiniert, um den Verwaltungsaufwand für wachstumsstarke Unternehmen zu reduzieren, die andernfalls täglich mehrere Systeme verwalten müssen. Unterdessen liefert zweckgebundene, auf kleine Unternehmen ausgerichtete Software wie QuickBooks eine begrenzte Funktionalität zu monatlichen Kosten von einigen hundert USD oder weniger. Mehrzweck-Systeme für die Unternehmensressourcenplanung, die auf mittelständische Unternehmen abzielen, wie Oracle NetSuite, sind in der Regel bepreist mit zehntausenden USD pro Monat, inklusive Einführungskosten. Morningstar denkt, dass IES als Einstiegs-Dienst für die Unternehmensressourcenplanung mit einem monatlichen Preis von einigen tausend USD Intuit dabei helfen könnte, neue Wachstumschancen zu ergreifen, indem es die Lücke zwischen den beiden bestehenden Kategorien auf dem Markt verengt.
TurboTax Live ist Intuits unterstützte Steuererfahrung, die Einzelnutzer in Echtzeit mit Steuerberatern verbindet. Intuit bietet auch QB Live und Mailchimp Live an, die kleine Unternehmen mit Buchhaltungs- oder Marketingexperten zusammenbringen. Morningstar glaubt, dass beide Mechanismen zu Intuits wichtigsten Unterscheidungsmerkmalen gegenüber Konkurrenzangeboten geworden sind, die den Schutzgraben des Unternehmens vergrößern. Die hohen Durchschnittserlöse pro Nutzer der Live-Produkte bieten auch attraktive Up-Selling-Möglichkeiten, die das entscheidende Umsatzwachstum in reifen Märkten wie der Buchhaltung für kleine Unternehmen und der DIY-Steuer vorantreiben.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 4: TSMC
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,79, Marktkapitalisierung: 1,5 Bio. USD, Erwartete Dividendenrendite: 0,99 % Branche: Halbleiter
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (ISIN: TW0002330008) ist der weltweit größte spezialisierte Auftragsfertiger für Chips mit einem Marktanteil von etwa 70 % im Jahr 2025. Die TSMC-Aktien erscheinen im Vergleich zur fairen Morningstar-Wertschätzung von 428,00 USD um 21 % unterbewertet. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. stellt integrierte Schaltkreise für Kunden auf der Grundlage ihrer eigenen Designs für integrierte Schaltkreise her. TSMC profitiert seit langem davon, dass Halbleiterfirmen rund um den Globus von integrierten Geräteherstellern zu designfokussierten Firmen ohne eigene Fabriken übergehen.
Wie alle Auftragsfertiger übernimmt die Gesellschaft die Kosten und Kapitalinvestitionen für den Betrieb von Fabriken inmitten eines für seine Kunden hochzyklischen Marktes. Gießereien neigen dazu, in Zeiten boomender Nachfrage übermäßige Kapazitäten aufzubauen, was in Abschwüngen zu einer Unterauslastung führen kann, die die Profitabilität behindert.
Der Aufstieg von Halbleiterfirmen ohne eigene Fabriken hat das Wachstum von Auftragsfertigern wie TSMC unterstützt, was wiederum den verstärkten Wettbewerb gefördert hat. Jedoch sind die meisten dieser neueren Wettbewerber aufgrund unerschwinglicher Kosten und technischem Know-how im Zusammenhang mit führender Technologie auf die Fertigung im unteren Bereich beschränkt.
Um die durch führende Prozesstechnologien oder Knoten ermöglichten Überrenditen zu verlängern, konzentriert sich TSMC zunächst auf Logikprodukte, die meist in Prozessoren und Mobilchips verwendet werden, und dann auf kostenbewusstere Anwendungen. Diese Strategie war erfolgreich, illustriert durch die Tatsache, dass die Firma eine von zwei Auftragsfertigern ist, die immer noch über führende Knoten verfügen, während dutzende Konkurrenten zurückbleiben.
Morningstar stellt zwei langfristige Wachstumsfaktoren für TSMC fest. Erstens wird erwartet, dass die Konsolidierung von Halbleiterfirmen Nachfrage nach integrierten Systemen schafft, die mit den fortschrittlichsten Knoten hergestellt werden. Zweitens könnte das organische Wachstum von Anwendungen für künstliche Intelligenz, das Internet der Dinge und Hochleistungsrechnen Jahrzehnte andauern. KI und Hochleistungsrechnen spielen eine zentrale Rolle bei der schnellen Verarbeitung menschlicher und maschineller Eingaben zur Lösung komplexer Probleme wie autonomes Fahren und Sprachverarbeitung, was den Bedarf an energieeffizienteren Chips betont. Billigere Halbleiter haben die Integration von Sensoren, Steuerungen und Motoren ermöglicht, um die Effizienz in Haushalten, Büros und Fabriken zu verbessern.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 5: Microsoft
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,80, Marktkapitalisierung: 3,6 Bio. USD, Erwartete Dividendenrendite: 0,76 % Branche: Software-Infrastruktur
Das größte Unternehmen auf der Morningstar-Liste der derzeit besten zu kaufenden Blue-Chip-Aktien ist Microsoft (ISIN: US5949181045) und entwickelt und lizenziert Software für Verbraucher und Unternehmen. Das Unternehmen ist in drei gleich große, breite Segmente gegliedert: Produktivität und Geschäftsprozesse, intelligente Cloud und persönlicheres Rechnen. Die Microsoft-Aktie wird mit einem Abschlag von 20 % zur fairen Morningstar-Wertschätzung von 600,00 USD je Aktie gehandelt.
Microsoft ist einer von drei öffentlichen Cloud-Anbietern, die eine breite Palette von PaaS/IaaS-Lösungen in großem Maßstab liefern können. Basierend auf seiner Investition in OpenAI ist das Unternehmen auch als ein Marktführer in KI hervorgetreten. Microsoft hat zudem großen Erfolg beim Up-Selling von Nutzern auf höherpreisige Office 365-Versionen genossen, insbesondere um fortschrittliche Telefonie-Funktionen einzuschließen. Diese Faktoren haben sich kombiniert, um ein fokussierteres Unternehmen voranzutreiben, das beeindruckendes Umsatzwachstum bei hohen und expandierenden Margen sowie vertiefte Bindungen zu Kunden bietet.
Morningstar glaubt, dass Azure das Kernstück des neuen Microsoft ist. Obwohl die Analysten schätzen, dass es bereits ein Geschäft von etwa 75 Mrd. USD ist, wächst es immer noch um etwa 30 % jährlich. Azure hat mehrere deutliche Vorteile, einschließlich der Tatsache, dass es Kunden einen schmerzlosen Weg bietet, zu experimentieren und ausgewählte Arbeitslasten in die Cloud zu bewegen, wodurch nahtlose hybride Cloud-Umgebungen geschaffen werden.
Da bestehende Kunden in derselben Microsoft-Umgebung bleiben, werden Anwendungen und Daten leicht von Systemen vor Ort in die Cloud bewegt. Microsoft kann zudem seine massive installierte Basis aller Microsoft-Lösungen als Kontaktpunkt für einen Azure-Wechsel hebeln. Azure ist auch ein exzellenter Startpunkt für säkulare Trends in KI, Business Intelligence und dem Internet der Dinge, da es weiterhin neue Dienste einführt, die sich um diese breiten Themen zentrieren.
Microsoft verschiebt zudem seine traditionellen Produkte vor Ort dahingehend, Cloud-basierte SaaS-Lösungen zu werden. Kritische Anwendungen schließen LinkedIn, Office 365, Dynamics 365 und die Power-Plattform ein, wobei diese Schritte nun über den Halbzeitpunkt hinaus sind und keine finanzielle Belastung mehr darstellen. Office 365 behält sein virtuelles Monopol bei Büro-Produktivitätssoftware bei, von dem die Morningstar-Analysten nicht erwarten, dass es sich in absehbarer Zeit ändern wird. Schließlich treibt das Unternehmen auch sein Gaming-Geschäft zunehmend in Richtung wiederkehrender Umsätze und Cloud-Präsenz. Morningstar glaubt, dass Kunden den Übergang von Lösungen vor Ort zu Cloud-Lösungen weiter vorantreiben werden und das Umsatzwachstum robust bleiben wird, während sich die Margen für die nächsten Jahre weiter verbessern werden.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 6: Bristol-Myers Squibb
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,84, Marktkapitalisierung: 113,1 Mrd. USD, Erwartete Dividendenrendite: 4,54 % Branche: Arzneimittelhersteller - Allgemein
Bristol-Myers Squibb (ISIN: US1101221083) erforscht, entwickelt und vermarktet Medikamente für verschiedene Therapiebereiche wie Herz-Kreislauf, Krebs und Immunstörungen. Anteile der Bristol-Aktie erscheinen im Vergleich zur fairen Morningstar-Wertschätzung von 66,00 USD um 16 % unterbewertet.
Geschickt bei Partnerschaften und Akquisitionen, hat Bristol-Myers Squibb ein starkes Portfolio von Medikamenten und eine robuste Pipeline aufgebaut. Diese Strategie ist offensichtlich in der Akquisition von Celgene durch die Firma, die der Firma eine exzellente Pipeline und ein starkes Standbein bei Blutkrebs einbrachte. Neuere Akquisitionen im Jahr 2024 — die Onkologiefirmen Mirati und RayzeBio sowie die Neurologiefirma Karuna — helfen ebenfalls dabei, Bristols starke Gesamtpipeline und den breiten Schutzgraben zu stützen.
Die Akquisition von Medarex im Jahr 2009 half dabei, Bristols starken First-Mover-Vorteil in der Krebsimmuntherapie zu sichern, was Rechte an neuartigen Antikörpern gegen PD-1 (Opdivo) und CTLA4 (Yervoy) einbrachte, die bei Melanomen sowie anderen Krebsarten einschließlich Lungen- und Nierenkrebs eingesetzt werden. Ein neueres Kombinationsmedikament Opdualag ist ebenfalls bei Melanomen zugelassen, mit laufenden Studien bei Lungenkrebs. Wettbewerb durch Mercks marktführendes PD-1-Medikament Keytruda und ein US-Patentablauf für Opdivo im Jahr 2028 sind klare Gegenwinde. Jedoch wird eine kürzlich zugelassene subkutane Version von Opdivo helfen, die Umsatzrückgänge zu verlangsamen, was Zeit kauft, damit Bristols Pipeline voranschreiten kann. Das mit BioNTech partnerschaftlich geführte Pipeline-Programm Pumitamig ist in der Phase-3-Testung bei bestimmten Formen von Brust- und Lungenkrebs und könnte ein Vorreiter unter neuen, bispezifischen Immuntherapie-Medikamenten sein.
Bristol positioniert sich aggressiv neu, um durch herausfordernde Patentverluste für Medikamente zu expandieren, die 47 % seiner Verkäufe von 2024 repräsentieren, einschließlich der Krebsmedikamente Revlimid und Pomalyst bis 2026 und des Herz-Kreislauf-Medikaments Eliquis (vermarktet mit Pfizer) im Jahr 2028. Die Celgene-Akquisition von 2019 bewegte Bristol tiefer in blutbezogene Krankheiten, was tendenziell ein Bereich mit starker Preismacht bei Medikamenten ist und Bristol in einer Zeit helfen sollte, in der sowohl Regierungen als auch private Zahler sich gegen Medikamentenpreise wehren.
Die Blutkrebs-Zelltherapie Breyanzi und das Anämie-Medikament Reblozyl haben führende Positionen auf dem US-Markt gesichert, und die Pipeline-Medikamente Iberdomid und Mezigdomid befinden sich in Phase-3-Studien. Über Celgene hinaus sind die Myokardia-Akquisition von 2020 (Kardiologie-Medikament Camyzos) und die Karuna-Akquisition von 2024 (Schizophrenie-Medikament Cobenfy) darauf ausgerichtet, jeweils jährliche Umsätze in Milliardenhöhe zu generieren. Die zuständigen Analysten überwachen Datenaktualisierungen im Jahr 2026, die Indikationen erweitern oder helfen könnten, neue Markteinführungen zu sichern.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 7: Automatic Data Processing
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,86, Marktkapitalisierung: 102,9 Mrd. USD, Erwartete Dividendenrendite: 2,67 % Branche: Software - Anwendung
Automatic Data Processing (ISIN: US0530151036) ist ein globales Technologieunternehmen, das Cloud-basierte Lösungen für das Personalmanagement anbietet, die es Kunden ermöglichen, Gehaltsabrechnung, Talent, Zeit, Steuern und Sozialleistungsverwaltung besser umzusetzen. Die ADP-Aktie handelt mit einem Abschlag von 14 % zur fairen Morningstar-Wertschätzung von 297,00 USD je Aktie.
ADP ist ein globaler Marktführer in Personalmanagement- und Gehaltsabrechnungssoftware und sollte dies auf absehbare Zeit bleiben. Es bedient Kunden aller Größen in jeder Branche über 140 Länder hinweg. Das Unternehmen hat zwei Segmente: Arbeitgeberdienstleistungen und Dienstleistungen für professionelle Arbeitgeberorganisationen.
Das Unternehmen verdient Geld primär durch das Angebot einer breiten Palette von Cloud-basierten Personalprodukten und Outsourcing-Diensten, die Unternehmen dabei helfen, HR-Aufgaben wie Einstellungen zu verwalten. Es bietet zudem professionelle Arbeitgeberorganisations-Dienste an, die als gemeinsame HR-Abteilung für kleinere Unternehmen fungieren und es ihnen ermöglichen, sich auf ihr Kerngeschäft zu konzentrieren. Ein Hauptvorteil von PEOs ist, dass sie Mitarbeiter von verschiedenen Unternehmen zusammenlegen können, um bessere Konditionen bei Sozialleistungen und Gesundheitsfürsorge zu sichern.
ADPs Geschäft hängt von der Wirtschaft und dem Beschäftigungsniveau ab, was bedeutet, dass sein Umsatz mit dem Jobwachstum steigen und fallen kann. Es nutzt ein Abonnementmodell, bei dem Kunden basierend auf der Anzahl der genutzten HR-Lösungen und der Anzahl ihrer Mitarbeiter zahlen. Die meisten von ihnen zahlen eine monatliche Gebühr pro Mitarbeiter, die jedes Jahr leicht steigt. Einige Kunden, die weniger Funktionen nutzen, zahlen stattdessen möglicherweise eine Pauschalgebühr.
Es gibt erheblichen Wettbewerb in der Branche für Personalmanagement- und Gehaltsabrechnungssoftware von etablierten Wettbewerbern und neueren Lösungen, internen wie Drittanbietern. ADP hat bisher die Fähigkeit illustriert, Wettbewerb abzuwehren, indem es sich auf seine Kapazität als einer der einzigen Softwareanbieter in der Branche verlässt, der Kunden aller Größen bedienen kann.
Zusätzlich hat das Unternehmen seine Plattformen erfolgreich modernisiert, die nun Cloud-kompatibel sind und darauf ausgelegt sind, die Nutzererfahrung zu verbessern, was die Kundenbindung unterstützt. Infolgedessen ist ADPs Anteil an den US-Mitarbeitern, die über seine Software bezahlt werden, konsistent bei etwa einem Sechstel geblieben.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 8: Nestlé
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,87, Marktkapitalisierung: 241,1 Mrd. USD, Erwartete Dividendenrendite: 3,86 % Branche: Verpackte Lebensmittel
Mit einer mehr als 150-jährigen Geschichte ist Nestlé (ISIN: CH0038863350) der nach Umsatz größte Lebensmittel- und Getränkehersteller der Welt. Sein vielfältiges Produktportfolio umfasst Marken wie Nescafé, Maggi, Nespresso und Purina. Die Nestlé-Aktie handelt 13 % unter der fairen Morningstar-Wertschätzung von 110 Schweizer Franken je Aktie.
Nestlé sah sich in den letzten Jahren Herausforderungen gegenüber, Volumenwachstum zu liefern, größtenteils aufgrund mehrerer Runden beträchtlicher Preiserhöhungen, die die Verbraucherstimmung belastet haben, gepaart mit operativen Mängeln.
Hinzu kamen unergiebige Innovationsbemühungen, inkonsistente Ausführung mit Marktanteilsverlusten in einigen Schlüsselgeschäftsbereichen und unzureichende Marketinginvestitionen hinter strategischen Prioritäten ein. Der Sektor für verpackte Lebensmittel wird zunehmend standardisierter, und die zuständigen Analysten sehen ein Risiko, dass der Preiswettbewerb weiterhin Nestlés Umsatzwachstum belasten könnte. Globale Konsumgüterunternehmen stehen wachsendem Wettbewerb von kleineren, lokalen, agileren Konkurrenten gegenüber. Zusätzlich werden Eigenmarkenprodukte zunehmend zum Mainstream und bieten ein überzeugendes Nutzenversprechen.
In Anerkennung dieser Herausforderungen unternimmt Nestlés neues Management, das 2024 ernannt wurde, Schritte, um das Umsatzwachstum mit Interventionen zu beschleunigen, die darauf fokussiert sind, Produktdifferenzierung über Kategorien hinweg wiederherzustellen, unterperformende Geschäftsbereiche systematisch anzugehen und gezieltere sowie bedeutendere Innovationen zu verfolgen. Diese Bemühungen werden durch erhöhte Marketinginvestitionen unterstützt, die bis Ende 2025 und darüber hinaus etwa 9 % des Umsatzes erreichen sollen (verglichen mit einem Durchschnitt von 7,5 % des Umsatzes in 2022-24). Diese Investition wird durch ein dreijähriges Kostensenkungsprogramm finanziert, das darauf abzielt, bis Ende 2027 zusätzliche Kosteneinsparungen von 2,5 Mrd. Schweizer Franken zu liefern.
Während diese Maßnahmen einige Zeit benötigen könnten, um das Volumenwachstum in unterperformenden Geschäftsbereichen wiederzubeleben, sollten umsichtige Forschung und Entwicklung sowie Marketinginvestitionen Nestlé helfen, sein Produktportfolio besser an die sich schnell entwickelnden Verbrauchertrends anzupassen. Zusätzlich sind Bevölkerungswachstum, Urbanisierung und Wirtschaftswachstum säkulare Treiber in Schwellenländern, die das mittelfristige Volumenwachstum stützen sollten, wenn auch auf einem niedrigeren Niveau als historische Durchschnitte.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 9: Danaher
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,87, Marktkapitalisierung: 166,5 Mrd. USD, Erwartete Dividendenrendite: 0,54 % Branche: Diagnostik & Forschung
Im Jahr 1984 transformierten Danahers Gründer eine Immobilienorganisation in ein industriell ausgerichtetes Fertigungsunternehmen. Die Firma fokussiert sich nun primär auf die Herstellung wissenschaftlicher Instrumente und Verbrauchsmaterialien in den Branchen Biowissenschaften und Diagnostik. Die Danaher-Aktien (ISIN: US2358511028) erscheinen im Vergleich gemessen an der fairen Morningstar-Wertschätzung von 270,00 USD um 13 % unterbewertet zu sein.
Durch sein Danaher Business System strebt Danaher nach kontinuierlicher Verbesserung seines Portfolios an wissenschaftlicher Technologie, indem es attraktive Märkte sucht und dann Akquisitionen tätigt, um in diese Felder einzusteigen oder darin zu expandieren, und auch Vermögenswerte veräußert, die nicht länger als Kernbestand angesehen werden, wie die kürzlich veräußerten Veralto-Aktivitäten.
Nach Akquisitionen zielt Danaher darauf ab, das Kernwachstum bei erworbenen Unternehmen zu beschleunigen, indem es Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie in das Marketing tätigt. Es implementiert zudem Prinzipien der schlanken Fertigung und Verwaltungskostenkontrollen, um die operativen Margen zu steigern. Insgesamt schätzen die Morningstar-Analysten Danahers strategische Schritte, die es in attraktive Endmärkte mit starken Wachstumsaussichten und beständigen, wiederkehrenden Umsatzströmen gedrängt haben.
Die auf Akquisitionen fokussierte Strategie des Unternehmens hat dazu beigetragen, dass es ein Top-Fünf-Akteur in den hochfragmentierten und relativ stabilen Märkten für Biowissenschaften und Diagnostikwerkzeuge geworden ist, etwa 20 Jahre nach seiner ersten Akquisition in diesem Bereich (Radiometer im Jahr 2004). Wichtige Akquisitionen in den Bereichen Biowissenschaften und Diagnostik umfassten Beckman Coulter, Pall und Cepheid. Anfang 2020 schloss Danaher seine größte Akquisition ab, GE Biopharma, nun bekannt als Cytiva, die einige Lücken für Danaher innerhalb des Marktes für biopharmazeutische Entwicklungs- und Fertigungswerkzeuge füllt.
Die Morningstar-Analysten finden den Teil der Medikamentenherstellung im Biowissenschaftsmarkt besonders attraktiv angesichts seines starken Wachstumspfads, der hohen Margen und der hohen Wechselkosten, die mit regulatorischen und Reproduzierbarkeitsbedenken der Endnutzer verbunden sind. Das Management hat begonnen, mehr Akquisitionen in diesem Bereich zu tätigen, wie Aldevron, und die Morningstar-Analysten würden angesichts seines intensiven Fokus auf Akquisitionen mehr ergänzende Übernahmen in diesem und anderen Endmärkten erwarten.
Danaher fährt zudem fort, sein Portfolio an Geschäften zu stutzen. Die jüngste Veräußerung seiner Umwelt- und angewandten Lösungsgruppe (nun Veralto genannt) ist nur die neueste für das Unternehmen, das 2016 Anteile am nun börsennotierten Fortive (Industriewerte) und 2019 an Envista (Dentalbereich) direkt an die Aktionäre ausschüttete. Zusätzliche Veräußerungen könnten auch in der Zukunft möglich sein. Julie Utterback, Senior-Analystin bei Morningstar Lesen Sie hier mehr über Danaher.
Blue-Chip-Aktienfavorit mit breitem Schutzgraben und günstiger Bewertung Nr. 10: GSK
Kurs zum fairen Wert laut Morningstar: 0,88, Marktkapitalisierung: 102,8 Mrd. USD, Erwartete Dividendenrendite: 3,36 % Branche: Arzneimittelhersteller - Allgemein
Der Arzneimittelhersteller GSK (ISIN: GB0009252882) rundet die Morningstar-Liste der besten momentan zu kaufenden Blue-Chip-Aktien ab. In der pharmazeutischen Industrie rangiert GSK als eine der größten Firmen nach Gesamtumsatz. Die Aktie ist um 12 % unterbewertet im Vergleich zur fairen Morningstar-Wertschätzung von 58,00 USD je Aktie.
Als eines der größten Pharma- und Impfstoffunternehmen hat GSK seine gewaltigen Ressourcen genutzt, um die nächste Generation von Gesundheitsbehandlungen zu erschaffen. Die innovative neue Produktpalette des Unternehmens und die umfangreiche Liste patentgeschützter Medikamente schaffen unserer Meinung nach einen breiten wirtschaftlichen Schutzgraben.
Die Tragweite von GSKs Reichweite wird durch ein Produktportfolio belegt, das mehrere Therapieklassen umspannt. Die vielfältige Plattform isoliert das Unternehmen von Problemen mit irgendeinem einzelnen Produkt. Zusätzlich hat das Unternehmen Medikamente der nächsten Generation in den Bereichen Atemwege und HIV entwickelt, die helfen sollten, sowohl Marken- als auch Generikawettbewerb abzumildern. Die Morningstar-Analysten erwarten, dass GSK über das nächste Jahrzehnt ein bedeutender Wettbewerber bei Atemwegen, HIV und Impfstoffen sein wird.
An der Pipeline-Front hat sich GSK von seiner historischen Strategie, die auf leichte Verbesserungen abzielte, hin zu wahrer Innovation verschoben. Außerdem fokussiert es sich mehr auf Onkologie und Immunologie mit genetischen Daten, um bei der Entwicklung der nächsten Generation von Medikamenten zu helfen. Die Vorteile dieser Strategien zeigen sich in GSKs Medikamenten im frühen Stadium. Die Morningstar-Analysten gehen davon aus, dass dieser Fokus die Zulassungsraten und Preismacht verbessern wird. Im Gegensatz zu Atemwegsmedikamenten tragen Behandlungen für Krebserkrankungen eine viel stärkere Preismacht gegenüber den Zahlern.
Die zuständigen Analysten denken, dass GSKs Entscheidung, das Konsumgütergeschäft zu veräußern, wahrscheinlich auf lange Sicht Werte freisetzen wird. GSK veräußerte Haleon, seine Konsumgütergruppe, im Juli 2022. Angesichts der starken Bewertungen von Konsumgüter-Gesundheitsunternehmen erwarten die Morningstar-Analysten, dass diese Einheit eine stärkere Bewertung erzielen wird, als in der Struktur des Unternehmens vor der Veräußerung impliziert war.
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