1. Atour Lifestyle ist ein Hotelkettenbetreiber, der ausschließlich in China agiert. Das Unternehmen wächst rasant durch sein sogenanntes "Manachised"-Modell (Management + Franchise), bei dem das Unternehmen als Franchisegeber und Manager fungiert. Dies zeigen die Zahlen zum 4. Quartal, die am 17. März veröffentlicht wurden. Die Anzahl der Hotels unter den Atour-Marken stieg im Jahresvergleich um 24,5 % auf 2.015 Einheiten, was zu einem Umsatzwachstum in diesem Segment von 28,1 % führte. Der große Vorteil dieses Modells ist, dass es sehr wenig eigenes Kapital (CapEx) bindet, aber hervorragende und verlässliche Gewinnmargen für das Unternehmen abwirft. Zudem ist die Pipeline mit 779 weiteren geplanten Franchise-Hotels für die Zukunft extrem stark gefüllt.
2. Neben dem Hotelbetrieb hat sich Atour ein äußerst lukratives zweites Standbein im Einzelhandel aufgebaut, insbesondere mit Schlafprodukten. Im vierten Quartal erreichte dieser Bereich einen neuen Rekordumsatz von 1,166 Mrd. RMB (ca. 167 Mio. USD), was einem beeindruckenden Wachstum von 52,4 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Da die Marke durch die Hotel-Expansion immer bekannter wird, wächst auch die Nachfrage nach diesen Produkten. Mit einer stabilen Bruttomarge von 52,6 % in diesem Segment ist der Einzelhandel ein starker Treiber für die Profitabilität des Gesamtunternehmens.
3. Die Aktie ist mit einem KGV von 18 für das neue Geschäftsjahr bewertet und damit preist der Markt meines Erachtens das langfristige Wachstum derzeit kaum ein. Gleichzeitig steigt die Profitabilität deutlich: Der bereinigte Nettogewinn stieg im 4. Quartal um 48 % auf 493 Mio. RMB (71 Mio. USD), und die Nettomarge verbesserte sich auf 17,7 %. Auch der Ausblick auf 2026 bleibt mit einem prognostizierten Umsatzwachstum von 20 bis 24 % sehr positiv. Die Aktie konsolidiert nahe dem Allzeithoch bei 43 USD und könnte nun zeitnah die Trendfolge einleiten. (ATAT)
