Take-Two Interactive – Durchschlagskräftige Wachstumstreiber versprechen hohe Renditen!
Liebe Anleger,
selbst wenn man kein aktiver Gamer ist, wird man bereits von den weltbekannten Werken GTA, Red Dead Redemption oder Max Payne gehört haben. All diese Titel haben eins gemeinsam: Und zwar das sie Take-Two-Interactive gehören.
Take-Two ist eines der führenden Unternehmen in der Gaming-Branche. Das Unternehmen hat sich auf die Produktion und den Verkauf von interaktiven Videospielen konzentriert. Gegründet wurde das Unternehmen 1993 von Ryan Brent. Bereits Brents Vater war in der kreativen Industrie als Filmproduzent tätig und erfolgreich. Und auch das Unternehmen seines Sohnes hat sich schnell in einen Erfolg verwandelt. So hat sich Take-Two inzwischen einen festen Platz in der Liste der zehn größten Gaming Unternehmen gesichert.
Der Gaming-Sektor
Der Gaming-Markt hatte im Jahr 2021 eine Marktgröße von knapp 200 Mrd. USD und soll in den nächsten Jahren durchschnittlich 9 % pro Jahr wachsen. Großen Rückenwind hat der Sektor in den letzten Jahren ebenfalls durch die Lockdowns erfahren. Hierdurch sind viele neue Spieler in den Markt geströmt. Natürlich werden nicht alle davon dauerhaft bleiben, allerdings legen neue Studien nahe, dass durchaus ein gewisser Kern das langfristige Interesse gewonnen hat. Und es ist ja auch logisch. Viele Leute haben durch das Ausprobieren den Reiz am Spielen entdeckt. Gerade der Fakt, dass es scheinbar unzählige Spiele-Kategorien gibt, führt dazu, dass eigentlich für jeden etwas dabei ist. Seien es Strategiespiele, Knobelspiele oder Ego-Shooter Games. Durch die fortschreitenden technischen Entwicklungen und verbesserten Grafikchips, wird zudem ein immer besseres und realistischeres Spielerlebnis ermöglicht.
Da Gaming hiermit zu den stärksten Wachstumstrends der nächsten Jahre zählt, wollen alle großen Softwareunternehmen ein Stück vom Kuchen haben. So haben sich immer mehr Unternehmen, deren Kerngeschäft eigentlich wenig mit Gaming zu tun hat, in der Branche positioniert. Microsoft hat zum Beispiel, in dem größten Deal der Geschichte der Industrie, Activision Blizzard für knapp 70 Mrd. USD erworben.
Generell sind Akquisitionen eine gewöhnliche Strategie in der Gaming-Branche. Gerade durch den hohen Wettbewerbsdruck haben viele Unternehmen der Industrie ein derartiges Vorgehen adaptiert. Doch es gibt auch andere Gründe, die eine solche Strategie befürworten. Zum Beispiel wird es als deutlich riskanter gesehen, eigene neue Blockbuster-Titel zu produzieren. Denn die Entwicklungskosten sind hoch und der Erfolg ungewiss. Warum also nicht gleich Unternehmen übernehmen, die bereits derart erfolgreiche Spiele im Portfolio haben? Der Erfolg zahlreicher Unternehmen mit einer derartigen Taktik untermauert die Effektivität.
Auch Take-Two verfolgt eine Akquisitionsstrategie, bei der man andere Studios gezielt erwirbt. So übernahm man zum Beispiel bereits wenige Jahre nach der Gründung die BMG-Interactive Sparte von der Bertelsmann AG. Inzwischen hat dieser Bereich unter dem Namen Rockstar Games eine große Bekanntheit erlangt. Daneben hat Take-Two noch weitere Entwicklerstudios, die in unterschiedlichen Kategorien tätig sind. Das Unternehmen bietet hierdurch sowohl riesige Blockbuster Spiele wie Max Payne, aber auch kostenlose Handyspiele im App Store an. Den größten Teil des Umsatzes generiert Take-Two dennoch über Konsolen- und PC Spiele. Dementsprechend sind zurzeit lediglich 10 % aller Buchungen des Unternehmens für mobile Spiele.
Zynga
Doch hierdurch droht das Unternehmen viele Wachstumschancen zu verpassen. Denn die Nachfrage der Kunden zeigt eine zunehmende Verlagerung auf mobile Spiele. Gerade wegen der hohen Zugänglichkeit wird dieser Bereich immer beliebter. Denn jeder hat ein Smartphone und die Möglichkeit sich Spiele einfach runterzuladen. Deswegen soll der Markt für mobile Spiele in den kommenden Jahren auch stärker wachsen als in anderen Bereichen.
Um von diesen Dynamiken möglichst umfänglich profitieren zu können, hat Take-Two vor Kurzem die Übernahme von Zynga für knapp 13 MRD. USD bekannt gegeben. Zynga ist der führende Anbieter von mobilen Spielen in den USA. Das Unternehmen hält große Anteile an Verkäufen im Google Play Store und dem App Store. Auch weltweit ist man in diesem Segment unter den fünf wichtigsten Anbietern zu finden. Die bekanntesten Spiele von Zynga umfassen Words with friends, Farmville, Zynga Poker und Mafia Wars. Durch die Übernahme kann Take-Two das eigene Produkt-Portfolio weiter diversifizieren und eine führende Position auf dem stark wachsenden Markt für mobile-Spiele einnehmen. Die hohe Nachfrage nach derartigen Spielen zeigt sich in den Wachstumsraten von Zynga. So wuchs das operative Geschäft mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate der Buchungen von 32 % in den letzten Jahren sehr schnell.
Beeindruckend ist ebenfalls, dass Zynga gemessen am Umsatz gar nicht so viel kleiner als Take-Two selbst ist. Der Umsatz des nun akquirierten Unternehmens belief sich letztes Jahr nämlich bereits auf 2,8 Mrd. USD, während Take-Two im gleichen Jahr 3,3 Mrd. USD. erwirtschaftete.
Die Übernahme von Zynga eröffnet viele neue Möglichkeiten
Quelle: Take-Two Interactive, Investor Relations Presentation (Januar 2022)
Die Übernahme gilt es also als einen wichtigen Meilenstein einzuordnen, der einiges für das Unternehmen verändern wird. Wie anfangs erwähnt, machen mobile Spiele im Moment nämlich nur 10 % aller Buchungen aus. Dies wird sich, dank der Übernahme im nächsten Jahr, voraussichtlich auf 50 % ausdehnen. Hinzukommend ergeben sich aus der Übernahme starke Synergiemöglichkeiten. So wird Take-Two die Möglichkeit haben bereits bestehende Konsolen- und PC Spiele auch als mobile-Spiele zu veröffentlichen. Insgesamt geht das Management von 500 Mio. USD an jährlichen Synergien mit Zynga aus.
Beeindruckende Statistiken zu dem Erfolg von Zynga
Quelle: Take-Two Interactive, Investor Relations Presentation (Januar 2022)
Grand Theft Auto VI
Das erfolgreichste Spiel von Take-Two ist Grand Theft Auto (GTA), was so viel wie schwerer Autodiebstahl bedeutet. Das Actionspiel wurde von dem Studio Rockstar-Games entwickelt und hat sich zu einem der erfolgreichsten Spiele aller Zeiten entwickelt. Eigentlich jeder kennt das Spiel oder hat zumindest schon einmal davon gehört.
Wegen des großen Erfolges wurden bereits 15 verschiedene Versionen des Spiels auf den Markt gebracht. Drei Spiele dieser Reihe, haben es auf die Liste der 50 meistverkauften Videospiele aller Zeiten geschafft. Ganz an der Spitze ist die neueste Version GTA-5, welche es mit über 165 Mio. Verkäufen auf den zweiten Platz der Liste geschafft hat. Überzeugen kann GTA 5 vor allem mit verbesserten Grafiken, unzähligen Missionen und jeder Menge Action sowie der Option sich mit anderen Leuten zu verbinden und mit seinen Freunden zusammen in das Abenteuer einzutauchen. Grand Theft Auto hält zurzeit zusätzlich 10 Gaming Weltrekorde, wobei einer der wichtigsten in der erfolgreichsten Spieleeinführung liegt, welche für GTA-5 verliehen wurde. Außerdem hat GTA-5 dem Entwicklerstudio Rockstar Games maßgeblich dabei geholfen, die 6,4 Mrd. USD an Umsatz zu erlangen, die das Studio, seit der Einführung des Spiels erwirtschaftet hat.
Wegen des großen Erfolges und der gigantischen Nachfrage nach GTA, arbeitet das Unternehmen bereits an einer Fortsetzung der Reihe welches immenses Potenzial innehat. Verschiedene Medien bezeichnen es als die von Gaming Fans am meisten erwarteten Veröffentlichung aller Zeiten. Und das aus gutem Grund. Denn obwohl zu dem Spiel noch keinerlei Details bekannt sind, hat es bereits einen Rekord gebrochen. Und zwar den für den am meisten gelikten Tweet, in Bezug auf Gaming. Dieser fand statt, als Rockstar-Games im Februar dieses Jahres nach jahrelanger Spekulation endlich offiziell bestätigte, dass man bereits in vollem Gange an GTA-6 arbeite. Die extreme Nachfrage nach einer neuen Version des Spiels zeigt sich auch an anderen Stellen. So gibt es inzwischen ganze Internet-Foren und Gruppen, die dem Zweck gewidmet sind, mehr Informationen über das neue GTA-Spiel herauszufinden.
Gerade wenn man beachtet, dass das Unternehmen noch keinen Cent in das Marketing gesteckt hat, veranschaulicht es gut die Qualität der GTA-Reihe. Wenn wir dies nun mit dem Fakt kombinieren, wie erfolgreich die vorherige Version bereits gewesen ist und wie groß folglich die Fan-Basis ist, wird klar, dass GTA-6 noch deutlich größeres Potenzial bietet als das bereits sehr erfolgreiche GTA-5.
Obwohl es noch kein offiziell angepeiltes Datum für die Veröffentlichung gibt, rechnen Branchenexperten mit einer Herausgabe zwischen 2025 und 2026. Zwischenzeitig wird das Unternehmen die Fans durch die Veröffentlichung eines Trailers, weiter am Haken halten. Der Fakt das die Herausgabe noch auf sich warten lässt und noch so wenige Details bekannt sind, kann man übrigens auch positiv sehen. Denn dadurch scheint es sehr wahrscheinlich, dass das Potenzial von GTA 6 noch nicht vollständig eingepreist ist. Hierin könnte also eine Chance für langfristig orientierte Anleger liegen. Eine weitere interessante Möglichkeit für Take-Two, ist die Entwicklung von GTA 6 als mobiles Spiel, worüber es bereits Spekulationen gibt. Gerade durch die jüngste Übernahme von Zynga, bietet es sich an und könnte ebenfalls zu einem großen Erfolg werden.
Red Dead Redemption
Der Umsatz von Take Two wurde in den letzten Jahren maßgeblich von der Fortsetzung des Hits Red Dead Redemption (RDR) getrieben. RDR ist ein Spiel der Action-Adventure-Kategorie und spielt im Wilden Westen. Von dem Spiel gibt es ebenfalls bereits mehrere Versionen, wobei die jüngste Ausgabe RDR 2 ebenfalls ein maßgeblicher Erfolg für Take-Two war. So hält es den Rekord für das größte Eröffnungswochenende der Gamingbranche. Innerhalb von nur 3 Tagen hat das Spiel 725 Mio. USD an Umsatz eingebracht und über 17 Millionen Kopien wurden nach lediglich 2 Wochen geliefert. Erfreulicherweise soll auch für diesen Hit eine weitere Fortsetzung erscheinen. Obwohl es noch nicht offiziell ist, hat ein Programmierer von Rockstar Games auf LinkedIn bereits die Entwicklung bestätigt. Über den Zeitraum der Veröffentlichung gibt es entsprechend noch keine genauen Informationen. Experten gehen basierend auf vergangenen Entwicklungszeiten der Spielreihe aber von 2026 bis 2027 aus.
Um die zum Teil längeren Durststrecken zwischen den Veröffentlichungen dieser großen Spiele zu überbrücken, bringt Take-Two immer wieder überarbeitete Versionen von beliebten Spielen heraus. Derartige „Remasters“, von populären Spielen können ebenfalls sehr ertragreich sein, wie vergangene Veröffentlichungen gezeigt haben. In den nächsten Jahren sollen mehr als acht dieser Art erscheinen. Besonders erfolgreich wird sich voraussichtlich die überarbeitete Version von GTA San Andreas verkaufen lassen. Das schöne hierbei ist, dass die Erstellung solcher überarbeiteten Versionen trotz des großen Potenzials nur relativ geringe Investitionen erfordert.
Insgesamt hat Take-Two in den nächsten Jahren also eindeutig einige starke Spiele in der Pipeline, die hohe Wachstumsraten beim Umsatz wahrscheinlich erscheinen lassen.
Fundamentaldaten
In der Vergangenheit hat Take-Two bereits ein starkes Wachstum vorgewiesen, wobei das fünfjährige Umsatzwachstum bei 14,5 % liegt. Der Anteil an wiederkehrenden Umsätzen des Unternehmens liegt in der Regel zwischen 60 % und 70 %, was eine solide Basis bildet. Wiederkehrende Umsätze umfassen in diesem Fall Zusatzinhalte, virtuelle Währungen und Käufe in Spielen. Beeindruckend ist ebenfalls die starke Margenausweitung der letzten Jahre, welche zu einem fünfjährigen Gewinnwachstum von knapp 38 % beigetragen hat. Auch die Investoren konnten sich mit einer durchschnittlichen Rendite von über 26 %, in den letzten 10 Jahren, nicht beschweren. Zuletzt hat das Unternehmen außerdem Zahlen zum vierten Quartal gemeldet, welche eher unspektakulär ausfielen. Trotzdem sprang die Aktie 13 % ins Plus, was vor allem auf die Vorfreude auf die starke Pipeline zurückzuführen ist.
Hinzukommend haben sich auch viele Analysten positiv geäußert. Jefferies hat zum Beispiel ein Kursziel von 231 USD, womit man der Aktie knapp 90 % Kurspotenzial zutraut.
Im TraderFox Qualitätscheck erhält die Aktie 15 von 15 Punkten.
Bewertung
Die Aktie ist vom Hoch bereits über 40 % heruntergekommen. Hierdurch ist die Bewertung mit einem KUV von 5,6 für das laufende Jahr moderat. Gerade wenn man die Wachstumsaussichten betrachtet, scheint es eine attraktive Einstiegs-Bewertung zu sein.
Auch historisch betrachtet ist die Bewertung deutlich zurückgekommen und hat einige bereits eingepreiste Wachstumschancen wieder ausradiert.
Quelle: Aktie.traderfox.com
Fazit
Insgesamt ist Take-Two ein starker Wachstumstitel, der eine Partizipation am Gaming-Trend erlaubt. Das Unternehmen verfügt mit GTA-6 und RDR-3, über bedeutende Wachstumstreiber, die die Aktie bei Erfolg in den kommenden Jahren beflügeln würden. Mit der Übernahme von Zynga, hat Take-Two seine Position in der Branche sowie die Diversifizierung des eigenen Portfolios erheblich ausgebaut und kann von dem stärkeren Wachstum bei den mobilen Spielen profitieren. Insofern bietet die Aktie großes Renditepotenzial und ist für uns, auf Sicht von ein paar Jahren, kaufenswert.
Viele Grüße
