Warum ich Apple auch aktuell nicht für teuer halte?
Apple (WKN: 865985) ist derzeit mit einer Marktkapitalisierung von 1,37 Billionen US-Dollar nach Saudi Aramco (nur an der Börse in Riad handelbar) das wertvollste börsennotierte Unternehmen der Welt. Vom Tief aus gesehen konnte die Apple-Aktie letztes Jahr um über 130 Prozent zulegen – obwohl sich die Zahlen unterm Strich nur leicht verbesserten. Woran hat es also gelegen?
Mögliche Gründe für die Rekordjagt
Die Rekordjagt ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen: Zum einen will sich Apple immer unabhängiger vom iPhone-Geschäft entwickeln. Deshalb bauen sie massiv das Servicegeschäft aus. Zum anderen werden aufgrund des 5G-Zyklus im Herbst neue Rekordumsätze des iPhone-Absatzes erwartet. Aufgrund von Streitigkeiten mit Qualcomm kommt das 5G iPhone erst heuer auf den Markt. Anfang letzten Jahres hat die Börse meines Erachtens das Unternehmen falsch eingeschätzt – nämlich als Elektronikkonzern, der seinen Zenit überschritten hatte. Doch viel mehr ist Apple mittlerweile als eine Mischung aus einem Digitalkonzern und einem hochmargigen Konsumgüterkonzern anzusehen. Die Netzwerkeffekte, die Apple bei seinen Kunden aufgebaut hat, wurden schlichtweg unterschätzt. Mit seinen Wearables (AirPods oder Apple Watch) zeigt der Konzern eindrucksvoll, wie groß der Lock-In-Effekt ist, den Apple bei seinen Kunden aufgebaut hat.
Streaming-Geschäft – Apple TV+
Mit dem Streaming Dienst Apple TV+ steigt man ebenfalls in den disruptiven Markt ein, bei dem immer mehr das klassische Fernsehen das Nachsehen hat. Weltweit sind es derzeit über 700 Millionen Menschen, die bereits regelmäßig streamen. Mit einem Kampfpreis von nur 4,99 EUR im Monat will Apple den Platzhirsch Netflix angreifen. Kauft man ein Apple-Gerät, erhält man Apple TV+ für ein Jahr kostenlos. Im Unterschied zu Netflix und Amazon setzt der Konzern aus Cupertino ausschließlich auf Eigenproduktion. Zwar ist das Angebot zum Start mit nur acht Serien und Filmen noch recht überschaubar, doch hat Apple bereits große Namen verpflichtet. Hollywood-Stars Reese Witherspoon und Jennifer Aniston hat man für seine Serie “The Morning Show“ gewinnen können. Regisseur Steven Spielberg dreht eine Fantasy-Serie exklusiv für Apple TV+ und auch die Talkshowmoderatorin Oprah Winfrey hat ein eigenes Format bekommen. Für seine qualitativen hochwertigen Filme hat Apple bereits 6 Milliarden Dollar investiert. Es ist nicht zu erwarten, dass Apple im Streaming-Markt schnell Geld verdient. Doch mit 245 Millionen verkauften Produkten pro Jahr hat man die Reichweite, sich im Streaming-Geschäft rasch zu etablieren.
Belastung durch Coronavirus
Natürlich spielt das Coronavirus und seine Folgen aufgrund der global vernetzten Welt vor allem für Apple eine große Rolle. Auch hat man seine Umsatzprognose für das erste Quartal 2020 zurückschrauben müssen. Viele Geschäfte in China bleiben zweitweise geschlossen. Bei iPhones gebe es Lieferengpässe, weil die Produktion in China langsamer hochgefahren werden kann als geplant. Im vergangenen Jahr machte der Konzern dort 17 Prozent seines Geschäfts. Bereits 2018 musste man eine Umsatzprognose zurücknehmen – verantwortlich gemacht wurde damals eine Abschwächung der chinesischen Wirtschaft. Im Januar 2019 haben dann sogar viele ganz grundsätzlich am Erfolg des iPhone-Geschäfts gezweifelt. Im Weihnachtsquartal 2019 konnte der Konzern jegliche Zweifel und Bedenken mit starken Rekordzahlen aus dem Weg räumen. Also deswegen wird natürlich das Coronavirus seine Spuren im aktuellen Quartal, womöglich auch im zweiten Quartal hinterlassen. Doch wie es an der Börse ist, wird eine Aktie nicht anhand der Ergebnisse der nächsten drei Monate bewertet, sondern der nächsten Jahre. So gesehen werden sich die Verkäufe nur verschieben und der kurzfristige Gegenwind wird wohl nur sehr geringe Auswirkungen auf die Langlebigkeit des Geschäfts haben.
Zahlen und Bewertung
Im jüngsten Weihnachtsquartal überwand Apple unterdessen die Schwäche im iPhone-Geschäft und erreichte mit einem Quartalsgewinn von 22,2 Milliarden US-Dollar einen Rekordwert (20 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor). Der Umsatz konnte um neun Prozent auf 91,8 Milliarden US-Dollar gesteigert werden. Apple ist eine absolute Gelddruckmaschine. Die tragende Säule des erfolgreichen Weihnachtsquartals waren die kleinen tragbaren Geräte wie die Apple Watch und die AirPods sowie das Abo-Geschäft mit Diensten. Die Sparte mit den Wearables schoss um 37 Prozent auf 10 Milliarden US-Dollar hoch. Bei den Services wie Apple Music oder dem iCloud-Speicher gab es ein Plus von rund 17 Prozent. Mittlerweile zählt Apple 480 Millionen Abo-Kunden zu seinen eigen.
https://www.apple.com/newsroom/pdfs/Q1%20FY20%20Consolidated%20Financial%20Statements.pdf
Mit einem geschätzten KGV für 2021 von mehr als 20 ist die Aktie aufgrund der Stabilität und der geschätzten Umsatz- und Gewinnsteigerungen immer noch moderat bewertet. Einen guten Eindruck über die Qualität eines Unternehmens bekommen wir, wenn wir uns die Bereiche Wachstum und Stabilität, Profitabilität und Rentabilität, die Kursentwicklung und entsprechende Schwankungen, die Sicherheit und Bilanz sowie sogenannte Red Flaggs ansehen. Dies können wir alles auf der Seite aktie.traderfox.com abrufen. In diesem Qualitätscheck kommt die Apple-Aktie auf 13 von 15 Punkten. Lediglich in der Stabilität des Umsatzwachstums der letzten 5 Jahre und der Finanzverschuldung erhält Apple keinen Punkt. Dies liegt zum einen an der Schwäche im Bereich des iPhone-Absatzes der Jahre 2016-2018. Im Bereich der Finanzverschuldung pflegt es Apple so, dass der Konzern neue Schulden aufnimmt, anstatt seine Cash-Reserven herzunehmen. Aufgrund des derzeitigen Niedrig-Zins-Umfeldes ist es für Apple günstiger, Schulden aufzunehmen, anstatt seine Cash-Position in die USA zurückzuführen und darauf Steuern zu zahlen.
Im AlleAktien Qualitätsscore (AAQS Score) geht es darum, nachhaltiges Wachstum, geringe Risiken, eine hohe Kapitalrendite und eine günstige Bewertung zu prüfen. In diesem Scoring-System erhält Apple sogar 10 von 10 Punkten.
Fazit
Aktuell wird die überkaufte Situation abgebaut. Im aktuellen allgemeinen negativen Marktumfeld hat sie ebenfalls an Wert verloren. An den langfristigen guten Aussichten hat sich wenig geändert. Das Coronavirus wird mit Sicherheit in nächster Zeit noch eine Rolle spielen. Der langfristige Aufwärtstrend ist nach wie vor vorhanden. Der erste Widerstandsbereich der MA 50 befindet sich bei ca. 305 USD. Diesen hat die Apple Aktie heute leicht unterschritten. Wichtig ist charttechnisch eine Rückeroberung dieser Marke. Nach oben hin bietet das Allzeithoch bei 327 USD einen markanten Widerstand.
Liebe Anleger,
ich wünsche Ihnen weiterhin erfolgreiche Investments!
Bis zur nächsten spannenden Story,
Michael Seibold
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